Repsol

Anàlisi de sensibilitat

La companyia fa un seguiment de l'exposició al risc de mercat en termes de sensibilitats. Aquestes es complementen amb altres mesures de risc en aquelles ocasions en què la naturalesa de les posicions de risc així ho requereix.

Per a cada un dels riscos de mercat descrits a continuació s'inclou una anàlisi de sensibilitat dels principals riscos inherents als instruments financers, i es mostra com podria veure's afectat el resultat i el patrimoni (en els epígrafs que constitueixen els "ajustos per canvis de valor") d'acord amb el que requereix la NIIF 7 Instruments financers: informació a revelar.

L'anàlisi de sensibilitat utilitza variacions dels factors de risc representatius del seu comportament històric. Les estimacions realitzades són representatives tant de variacions favorables com desfavorables. L'impacte en resultats i/o patrimoni s'estima en funció dels instruments financers posseïts pel grup en el tancament de cada exercici.

a) Risc de tipus de canvi:

Els resultats i el patrimoni del grup estan exposats a les variacions en els tipus de canvi de les monedes en les quals operem. La divisa que genera més exposició és el dòlar dels EUA.

Repsol YPF obté finançament parcialment en dòlars, ja sigui directament o mitjançant l'ús de derivats de tipus de canvi (vegeu nota 21).

La sensibilitat del resultat net i del patrimoni, com a conseqüència de l'efecte als instruments financers posseïts pel grup al 31 de desembre, de les apreciacions o depreciacions del tipus de canvi es detalla a continuació:

Efecte de la variació del tipus de canvi de l'euro davant el dòlar:

	Apreciació (+) / depreciació (-) en el tipus de canvi	2.010	2.009
Efecte en el resultat després dels impostos	5% -5%	5 (6)	(23) 25
Efecte en el patrimoni net	5% -5%	(30) 33	205 (226)

Addicionalment, una apreciació del dòlar davant el real brasiler i el pes argentí del 5%, pels instruments posseïts el 31 de desembre de 2010, hauria suposat el 2010 una variació aproximada en el resultat net després d'impostos de -4 milions d'euros i 53 milions d'euros, respectivament, mentre que el 2009 hauria suposat un increment de 2 milions d'euros i 35 milions d'euros, respectivament.

D'altra banda, l'apreciació de l'euro davant el real brasiler i al pes argentí del 5% hauria suposat el 2010 un descens en patrimoni de -0,9 milions d'euros i -1,5 milions d'euros, respectivament, mentre que el 2009 hauria suposat un increment de 18 milions d'euros i 1 milió d'euros, respectivament.

b) Risc de tipus d'interès:

Les variacions en els tipus d'interès poden afectar l'ingrés o despesa per interessos dels actius i passius financers referenciats a un tipus d'interès variable; així mateix, poden modificar el valor raonable d'actius i passius financers que tenen un tipus d'interès fix.

Repsol YPF contracta derivats de tipus d'interès per reduir el risc de variacions en les càrregues financeres o en el valor de mercat del seu deute. Aquests derivats són designats comptablement, en general, com a instruments de cobertura (vegeu nota 21).

El 31 de desembre de 2010 i 2009 el deute financer net incloent-hi accions preferents (vegeu apartat Gestió del capital, al final d'aquesta nota) a tipus fix ascendia a 9.917 i 7.745 milions d'euros, respectivament. Aquests imports suposen el 90% i 53%, respectivament, del deute financer net total incloent-hi accions preferents.

La sensibilitat del resultat net i del patrimoni, com a conseqüència de l'efecte als instruments financers posseïts pel grup al 31 de desembre, de la variació dels tipus d'interès, és la que es detalla en el quadre a continuació:

	Increment (+)/ descens (-) en el tipus d'interès (punts bàsics)	2.010	2.009
Efecte en el resultat després d'impostos	+50 -50	(5) 5	(13) 13
Efecte en el patrimoni net	+50 -50	20 (21)	20 (20)

c) Risc de preu de commodities:

Com a conseqüència del desenvolupament de les operacions i activitats comercials, els resultats del grup estan exposats a la volatilitat dels preus del petroli, el gas natural i els productes derivats.

Repsol YPF contracta derivats sobre aquests riscos a fi de reduir l'exposició al risc de preu. Aquests derivats ofereixen una cobertura econòmica dels resultats, encara que no sempre són designats com a cobertura a efectes del seu reconeixement comptable (vegeu nota 21).

El 31 de desembre de 2010 i 2009, un augment o disminució del 10% en els preus dels crus i productes petrolífers hauria suposat les variacions següents en el resultat net, com a conseqüència del seu efecte als instruments financers posseïts pel grup en la data esmentada: